摘要：与此同时，在遭遇高通胀的新兴市场国家里，越来越多民众正使用比特币等加密数字资产开展消费付款，正进一步推升加密数字资产作为支付工具的需求，让众多华尔街投资机构看到其价格持续飙涨的空间。这背后，越来越多华尔街投资机构正在押注比特币价格还将继续回调逾20%。...
一位华尔街对冲基金主管告诉记者：“现在许多华尔街投资机构开始讨论加密数字资产牛市是否已经结束。”。
在过去的一周里，比特币和其他加密数字资产受到了一系列监管政策的打击——土耳其央行禁止人们使用数字货币和加密资产购买，理由是“无法弥补”的损害和交易风险；随后有传言称，美国财政部可能指控金融企业正在使用加密数字资产洗钱；上周，美国政府计划将资本利得税税率从20%提高到39.6%，使加密数字资产投资收益“大幅下降”。
“面对一系列的控制打击，越来越多的华尔街投资机构开始选择利润退出。”一位加密数字资产交易所人士表示，这些退出的投资机构也是这一轮加密数字资产牛市的主要推动者。
受此影响，过去两个交易日，许多加密数字资产大幅下跌。仅4月23日，BTC就跌至最低4.8万美元，跌幅约10%。其他加密数字资产也大幅下跌。当日，狗币跌幅超过9%，以太币（ETH）下跌9.4%，莱特币（LTC）与柚子币（EOS）分别下降15.2%和19.02%。
值得注意的是，BTC在过去10个交易日内跌幅超过25%，这让很多华尔街投资机构“相信”BTC可能已经进入技术熊市。
华尔街对冲基金主管坦言，与去年年底相比，许多华尔街投资机构对加密数字资产应用前景广阔的乐观情绪正在迅速降温。自上周以来，他听到越来越多的投资机构开始讨论BTC几年前可能从2万美元跌到3300美元的错误。
“这背后的深层原因是，BTC的过度增长使这些机构盈利，但也使他们谨慎——对市场风险产生的加密数字资产价格强劲回调风险越来越敏感，稍有动静就会选择安全；其次，他们还发现加密数字货币的高增长故事几乎已经完成，整个加密数字资产缺乏激动人心的大事件主题，市场也进入了击鼓传花式的游戏阶段，不如早早退场锁定收益。”他分析说。
随着加密数字资产的大幅下跌，许多散户投资者不幸成为暴力投资者。仅在BTC23日跌破5万美元的当天，约有497932人遭受暴力仓位，暴力仓位高达237.82亿元。
“这再次证实，加密数字资产是一种经营风险高、价格波动高的新兴资产，任何高杠杆的追涨杀跌都是极其危险的。Alex加密数字资产分析师 Krüger说。然而，暴跌仓位的突然增加并没有阻止新的抄底资金蜂拥而至——今年以来，比特币等加密数字资产一直在强烈动荡中再创新高，这让不少散户认为，每一次暴跌都是高杠杆抄底赚大钱的绝佳机会。
“事实上，目前加密数字资产的经济环境与一个月前非常不同。随着上周许多国家的一系列控制，华尔街投资机构已经意识到，比特币和其他加密数字资产已经逐渐远离支付工具，未来的应用价值和公众需求越来越受到限制；其次，即使加密数字资产作为投资工具，也可能因为越来越多的中国采用加税政策而遭受越来越大的投资风险，这足以加快加密数字资产牛市的结束。”Alex Krüger强调说。
成也机构 败也机构
随着比特币等加密数字资产的大幅回调，GrayscaleBTC信托规模高达350亿美元（GBTC）也未能幸免。
在过去的一周里，BTC信托的交易价格下跌了20%以上，也创下了有史以来最大的净值折价幅度。
FRNT Financial首席执行官兼创始人Stephane Ouellette坦言，GBTC作为投资比特币的主要替代资产，从未遇到过如此大的折扣。背后，许多机构投资者正在压缩比特币的风险敞口。如果按照平方根计算，GBTC在过去一周遭遇了自去年秋天以来最大的销售。
背后是去年10月开始进入比特币等加密数字资产牛市的机构，集体利润正在退出。归根结底，美国政府计划提高资本利得税，正在大大改变机构投资加密数字资产的风险回报率。过去，在许多华尔街投资机构看来，在承担50%资本损失的情况下获得100%的收入是“可行的”。然而，在拜登政府将资本利得税税率从20%提高到39.6%（使联邦税率可能高达43.4%）后，这些投资机构突然意识到，在50%资本损失的情况下，投资加密数字资产的收入急剧下降到60%，使得整个风险回报率“不可接受”。
此外，根据美国政府的新税收政策，美国投资机构及其富人投资者在持有加密数字资产一年多后需要缴纳更高的资本利得税，让去年10月投资机构担心——6个月后，他们的加密数字资产现金行为将征收更高的税收负担，选择尽快运输“避税”，成为销售比特币等加密数字资产的先锋。
“如果所有这些机构都退出，将导致加密数字资产的更强劲下降。”对冲基金主管坦言。数据显示，去年10月进入市场的投资机构和富人持有的BTC约占其供应量的5%，新进入市场的抄底基金可能无法承担如此大的抛售。
在他看来，许多留守华尔街投资机构也意识到加密数字资产将面临持续销售风险，在比特币期货市场增加空头头寸对冲自己的持股风险，防止加密数字资产价格持续下跌使丰厚收入浪费，但此举给比特币和其他加密数字资产造成更大的下降压力。
记者多方了解到，不少华尔街投资机构仍在迅速加仓，4月中旬推出的全球首家反向BTCETF——BITI，因为它允许投资者在不使用保证金账户或做空期货的情况下卖空BTC。
然而，该机构的抛售正在吸引许多散户投资者的底部热情。
数据显示，截至4月26日中午，GBTC与标的资产相比，净折价幅度明显缩小，说明机构富豪的销售压力似乎已经结束，Grayscale发行的以太币信托ETHE出现了净溢价交易，说明抄底资金占上风。
上述加密数字资产交易所人士透露：“这些抄底资金主要来自散户，可能无法阻止BTC继续下跌。”。
欧易OKEx研究所表明，控制不确定性等风险使得比特币等加密数字资产在持续上涨的过程中，多次遭受大幅回调风险。自2021年1月以来，虽然比特币市场累计涨幅达到200%，但日内最大跌幅超过5000美元至少7天，特别是2月22日至23日，日内最大跌幅超过1万美元。背后是BTC飙升积累的丰厚利润，使得初期进入市场的投资机构在控制紧张时很容易迅速落袋为安，加剧了价格回调。相比之下，由于比特币市场的剧烈波动，不少抄底散户遭受了仓位暴跌的风险。
“支付工具”期待旁落促资本加快退出
在业内人士看来，在比特币等加密数字资产暴跌的背后，许多国家最近出台了监管政策，使越来越多的投资机构和富人意识到，不受监管的比特币和其他加密数字资产正逐渐远离“支付工具”。
“现在许多政府机构加密数字资产作为支付工具，采取两种形式，一种是一刀切的禁令，即人们不能使用加密数字资产交易支付，甚至持有或交易加密数字资产个人罚款处罚措施，二是加密数字资产进入支付工具，需要接受银行或银行机构严格的金融监管措施，无形中大大提高了加密数字资产作为支付工具的准入条件。多位数字加密资产业内人士向记者指出。许多数字加密资产业内人士向记者指出。此外，由于BTC支付结算效率低，无法解决高并发量问题，许多华尔街投资机构意识到，这些不受监管的加密数字资产难以满足许多国家对支付工具的使用要求。
在他们看来，这大大削弱了加密数字资产持续牛市的“信心”——自去年10月以来，许多投资机构青睐比特币等加密数字资产，在很大程度上对其应用领域越来越广泛，有望成为一种新的支付工具，特别是在今年年初，特斯拉将数字加密资产纳入支付工具，进一步点燃市场乐观情绪。
与此同时，在高通胀的新兴市场国家，越来越多的人使用比特币和其他加密数字资产进行消费支付，这进一步增强了加密数字资产作为支付工具的需求，让许多华尔街投资机构看到了其价格持续飙升的空间。
“随着许多国家采取严格的监管措施，这些投资机构大大降低了加密数字资产成为支付工具的可能性，迫使他们削减BTC头寸的利润。上述华尔街对冲基金主管告诉记者。即使比特币和其他加密数字资产有望成为投资工具，但拜登计划增加资本利得税，美联储可能提前收紧量化宽松政策（减少加密数字资产的抗通胀特征），没有人愿意支付更高的交易成本，承担更高的商业风险，赢得更低的加密数字资产投资回报。
记者获悉，越来越多的对冲基金开始担心加密数字资产在价格持续大幅回调期间将面临更严重的利率风险。
“在上周比特币和其他加密数字资产暴跌期间，利率风险悄然出现——当投资机构和富人争相出售BTC资产以避免风险时，零售投资者无法接管底部买入，一些加密数字资产交易所无法发挥做市商制度来减少BTC下跌，导致17日比特币市场在短短一小时内下跌约9000美元，引发许多零售投资者。上述加密数字资产交易所人士直言不讳。这使得许多投资机构开始高度关注加密数字资产市场隐藏的利率风险，并通过抄底资金进入市场，进一步增加销售力度。
在此背后，越来越多的华尔街投资机构下注，比特币市场将继续回调20%以上。毕竟，各国政府正在加快研发央行数字货币（CBDC），旨在取代比特币等加密数字资产的支付责任，实际上大大降低了BTC未来的发展前景和发展空间，从而引发了BTC更大的利润回报潮。
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