摘要：尽管流程已经开始，但SEC采用了拖延的手法，10月4日延迟了一批ETF的审批结果。除非SEC能够找到新的理由拒绝，否则BTCETF的批准概率较大。除非SEC能够找到新的理由拒绝，否则BTCETF的批准概率较大。...
从10月底到11月初，整个加密货币市场情绪明显改善，主要受宏观经济和政策变化的影响，其中最引人注目的是比特币（BTC）现货交易所交易基金（ETF）允许进展的消息。10月16日，贝莱德BTCETF被批准的虚假消息传出后，比特币市场一度飙升10%。虽然后来证实这是一个假消息，价格减少了头寸，但在接下来的两周里，人们对比特币的关注和整体市场情绪仍然相对乐观，整体价格上涨。
自2016年以来，BTCETF一直被大型金融机构陆续申请，但美国证券交易委员会（SEC）尽管加拿大等其他地区已经批准了BTCETF，但他们仍然保持谨慎的态度，没有发出许可通知。即便如此，我们仍然希望BTCETF的趋势引起了市场的高度关注，尤其是在当前市场缺乏热点的情况下。
1. BTCETF为何备受关注，会对市场产生什么影响？
毫无疑问，BTCETF作为一个正式的交易所交易基金，有望降低个人投资者进入比特币的门槛，引入更多的资金，为数字货币市场带来大量的增量资金。虽然市场上有许多类似的比特币投资商品，如灰度GBTC，资产规模达到62.13万BTC（$223亿），但ETF仍具有无与伦比的优势：
- 与信托产品和期货产品相比，ETF是一种更直接的BTC现货投资工具，具有更好的流通性，降低了金融风险。
- 低成本和进入门槛：与其他投资方式相比，ETF消费更安全，手续费更低，不需要额外的学习成本，更容易吸引许多普通用户和传统金融机构。
由于这些优点，BTC ETF的批准对整个数字货币市场引入大规模资金具有重要意义。预计将在BTC市场引入大规模资金。 ETF推出第一年后，资金流入将达到140亿美元，第二年将达到265亿美元，第三年将达到386亿美元。此外，与黄金价格变化相比，预计ETF推出第一年BTC将上涨74%。
因此，BTC ETF的批准将大大提高BTC的基本面，对BTC价格的长期增长产生积极影响，并有望为ETF允许其他国家和地区的加密资产类别创造更有利的条件。
2. BTC ETF审批目前进展如何？
目前，美国已有11家大型金融机构和投资管理公司（包括灰度）提交了BTC现货ETF申请，其中包括世界上最大的投资管理公司贝莱德（BlackRock）。尽管美国SEC自2016年以来一直在申请BTC现货ETF，但SEC仍然对此持谨慎态度，未能迅速获得许可。到目前为止，还没有收到正式批准的通知。
在此申请中，包括AKR 2023年，包括21Shares在内的机构再次提出了新一轮BTCC ETF申请。SEC审查ETF的过程主要包括提交招股说明书、交易所提交的规则变更提案、公开评论期、SEC审批意见、最终审查或默认效果、上市等步骤。截至目前，所有ETF提案仍在审查过程中，最早的截止日期是AKR 据估计，2024年1月10日，21Shares最迟有结果。
虽然这个过程已经开始了，但SEC在10月4日推迟了一些ETF的审计结果。总的来说，SEC的态度是观望的，估计结果将在最后期限前公布。
3. 此次BTC ETF申请有什么区别？
此次BTC ETF申请不是第一次，但市场情绪和评论表明，这种态度更加乐观。通过对多方数据的整理和分析，对BTC进行了梳理 通过ETF申请的主要优势：
- 灰度与SEC的诉讼胜诉：灰度一直在寻求将其GBTC转化为BTC ETF，但在过去一直被SEC拒绝。2022年7月，ETF提案被拒绝后，灰度向美国中级法院提起诉讼，指责SEC在允许BTC期货ETF和现货ETF方面采取不同的标准。今年8月，SEC没有选择上诉，这对BTC现货ETF申请起到了积极的推动作用。
- 贝莱德的加入：作为世界上最大的投资管理公司，贝莱德的加入是BTC ETF申请提供了强有力的支持。在许多机构中，除了ARK外，还有ARK。 除了独立申请外，21Shares和Bitwise都与贝莱德的ishares共同提交了申请，显示了贝莱德在其中的领导地位。
- 更完善的论点：灰度诉讼的胜诉为机构提供了强有力的法律基础。SEC的“双重标准”在申请文件中得到了巧妙的应用，强调了BTC期货市场与现货市场的相关性。该机构提交的文件还强调了他们与Coinbase签署的共享监管协议，为他们的论点提供了更充分的论点。
4. 此次BTC ETF通过的概率是多少？
基于以上分析，BTC ETF申请在法律和机构态度上具有很大的优势，SEC目前处于不可拒绝的状态。虽然SEC对比特币和BTC现货ETF持谨慎态度，但灰度的诉讼胜诉、贝莱德的加入和更完善的论据使ETF更有可能获得批准。
然而，SEC过去对比特币和BTC现货ETF的审批历史并不友好，市场也存在一些不确定性。最近的市场变化和BTC ETF上市的错误消息引起了对市场操纵的焦虑，这可能会对审计产生一定的不利影响。
一般来说，鉴于灰度的胜诉和机构的有力投诉，SEC处于“进退两难”的状态。除非SEC能找到拒绝的新理由，否则BTC ETF更容易获得批准。
未来展望：
BTC现在的市场 ETF态度乐观，尤其是美国投资者。截至11月3日，全球数字货币投资产品连续第六周出现资本流入，数字货币投资产品管理总资产增加7.67亿美元，表明机构对加密货币的兴趣继续增长。此外，近期不断有机构提交ETH现货ETF申请，表明市场对BTCC ETF批准的乐观趋势。鉴于BTC ETF审批的积极前景和2024年比特币减半的预期，预计2024年1月初市场将继续保持良好的情绪和趋势。
