摘要：一、香港交易所概述港交所（HKE）主营：结算业务（36%）、现货股票市场（30%）、股本证券及金融衍生产品（19%）、大宗商品（8%）、平台及基础设施（7%）。2）现货股票市场（30%）：现货证券的交易费、交易系统使用费、上市费。...
这篇文章是《极简主义投资与研究》的第142篇文章。本文仅记录个人思维，不构成投资建议。作者没有群体，不收费推荐股票，不代表客户理财。
一、香港交易所简述
港交所（HKE）主要业务：结算业务（36%）、现货股市(30%)、股本证券及金融衍生产品（19%）、大宗商品(8%)、平台及基础设施(7%)。
1)结算业务(36%)：清算交易所股票、沪深港通股票、场外衍生工具合同交易。
2)现货股市(30%)：现货证券交易费、交易系统服务费、上市费。
3)股本证券及金融衍生产品(19%)：衍生品交易费、交易系统服务费、上市费。
4)大宗商品(8%)：大宗商品交易费、交易系统服务费、上市费。
5)平台及基础设施(7%)：网络及终端客户收费、数据专线及软件分判牌照费、设备托管服务费。
二、交易所行业
1）区位特点：交易所需要经济体的支持才能不断进步。随着一个经济体的不断增长，越来越多的公司在附近上市，越来越多的资金涌入附近的交易所，交易所的业绩也在增长。
2)网络效应：市场上的人越多，吸引的买卖双方就越多，这样的正循环。
3)政策效应:官方政策影响很大。例如，大陆的审批制度迫使许多互联网公司在美国和香港上市。
三、香港交易所的投资逻辑
1、香港定位
在中国大陆出口目的地的国家和地区，第一名是美国，第二名是中国香港，约占14%。一个香港=日本 韩国 德国。
弹丸之地为何承接中国大陆14%的出口商品？
因为香港实际上是大陆的背心。
中国大陆与许多国家和地区有贸易限制，而香港作为一个独立的经济体，是许多国际条约和贸易组织的成员，可以享受贸易折扣。
中国商品先去香港，换包装，贴上标签，穿上香港背心，然后从香港出口到世界各地， 换句话说，世界第二大经济体七分之一的出口商品通过香港出口到世界各地，为香港的贸易物流、金融、专业服务和生产性服务、旅游业奠定了四大支柱业务，这些都与香港的背心身份直接或间接相关。
因此，对香港金融业的分析不在于香港的专业人才、技术水平和金融政策，而在于中西关系、香港在其中的作用以及内地对香港的定位。
目前，由于海外资本不能直接在深圳证券交易所和上海证券交易所购买大陆股票，因此通过香港证券交易所购买与大陆相关的股票，这被称为北方资本，相反，南方资本。此时，香港证券交易所是连接中国资本和海外资本的“超级联系人”。
香港的未来取决于人民币自由兑换的进展和国内资本的开放程度。如果人民币可以自由兑换，国内资本非常开放，那么香港就不需要中间商了。
然而，由于中西抵抗必须长期存在，预计香港将在未来长期发挥非常重要的作用，但也将受益于大陆经济的快速增长。
此外，还有一个问题，为什么西方社会不喜欢大陆，却“青睐”香港？
一方面，香港在制度、法律等方面与英美完善金融市场兼容。大陆做不到很多事情，但香港能做到。人们不相信很多事情，但香港可以相信；另一方面，香港是最大的人民币离岸市场，也是外资机构配备中国大陆资产的首选市场。
由于双方的信任和客观条件，香港可以充当中间人。
2、香港证券交易所财务分析
从财务角度看，企业很有特色。
1)收入&净利润长期增长:近期港股下跌似乎并未影响港交所。
2)盈利能力惊人：净利率高达60%。
3)资产负债结构良好：虽然负债率达到87%，但都是客户的保证金，去除后是轻资产和轻债务。
4)现金流丰富：1900亿类现金。
5)惊人分红：股利支付率达到90%。
6)轻资产：每年资本支出占比很小。
7)六不：无应收款、无预付款、无库存；无边际成本、无研发费用、无销售费用。
为什么香港证券交易所的财务数据如此美丽？
由于垄断。
所有的风险都来自竞争，而香港证券交易所在香港是一个独特的赌场，由政府授予，有特许经营权，没有其他原因。
为什么香港证券交易所有垄断地位？因为内地对香港的定位，就是之前的分析。
四、香港交易所估值
港交所最好的前景是一个流动性非常充足的经济体，可能成为世界第一的经济体。与此同时，大量外资被引入，外国公司纷纷上市，一只小美股的前景。但毕竟上海证券交易所和深圳证券交易所会分流大部分国内公司，所以港交所更多的体现在与国际交流、多元化、前沿化、互补化的定位上。
中西两大巨无霸正在对抗，在两军对抗的前线——香港，留下了一片繁荣。
市盈率估值法，近10年来，香港证券交易所70分位值=44，30分位值=35。截至23年11月3日，公司动态PE=29，处于历史低位，可开仓。
赞美，是最真诚的认同！
欢迎加入微信官方账号“简单投研”，里面有我的持股和投资业绩。愿意和你一起慢慢变富！
