摘要：首先，假设市场是有效的，我们用“币本位”的理念来算一下三大平台币2019年的市盈率：注：因OKEX销毁7亿未流通的OKB，所以OKB直接以总量3亿来计算的以上计算即假设平台币的价格总会根据市场交易额的变动而浮动到适应的价格，即不去理会平台币的价格，直接用总量/全年销毁量来进行计算，得出BNB市盈率3096，HT市盈率1096，OKB市盈率1364。...
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小编：记得注意哦
来源：巴比特
原标题：交易所市盈率分析：平台货币价值几何，能否引领下一轮牛市？
刚刚辞职的2019年是让货币市场客户在漫长的熊市中看到希望的一年。全年，牛市和熊市分为两部分。从分类来看，只有比特币和平台货币走出了明显的上升趋势，而其他货币仍在下跌。即使在当时，货币市场也有一个广为人知的观点：“19年的货币上涨是由交易所平台货币和IEO带来的，直到BTC从3000美元推到1.4万美元，随着平台货币的衰落和IEO的政策抑制。”
不管观点是真是假，随着舆论的发酵，平台货币已经赢得了人们的心。平台货币怎么会有这么大的魅力呢？虽然区块链产业的概念已经出现多年，但仍处于基础设施阶段，主要竞争仍集中在公共链跑道上，初始参与者发现公共链项目无法估值，因为公共链没有收入，交易所作为行业的“卖水者”，是行业内的“卖水者”唯一能产生稳定盈利的人能产生稳定盈利这个项目被许多用户视为数字货币金字塔顶端的项目。
这样，投资平台货币的想法就清楚了。由于平台货币的价值是利润回购，拥有平台货币相当于成为交易所的“股东”。与证券市场基本相同，唯一的区别是交易所使用股息回购，股息将反映在平台货币本身的价格上。
由于与证券市场相似，传统的估值方法自然可以发挥作用。。平台货币的价值主要体现在交易所的盈利能力上，市盈率作为证券市场的重要指标之一，也能更好地反映标的资产的价值。因此，本文将从三大交易所的平台货币市盈率入手，试图分析其实际价值，以及目前平台货币是否有良好的升值空间。
首先，假设市场有效，我们用“货币标准”的概念来计算2019年三大平台货币的市盈率：
注：由于OKEX销毁了7亿未流通OKB，所以OKB直接以总量3亿计算
以上计算是假设平台货币的价格总是根据市场成交量的变化波动到合适的价格，即忽略平台货币的价格，直接计算总量/年销毁量，得到BNB市盈率30.96，HT市盈率10.96，OKB市盈率13.64。但由于火币交易所在2019年有多次“IEO“销毁记录，热潮过后，尤其是今年以来，不再有IEO行为，所以我们只用季度收入销毁再次计算市盈率:
从图中我们可以看出，HT和OKB的市盈率相对接近，而BNB的市盈率相对较高。
现在我们考虑价格，用美元计算2019年的市盈率。请注意，由于平台货币上涨了很多，2019年平台货币平均价格（OKB5月开始销毁，5月至12月平均价格）：
上面提到，考虑到数字货币市场牛市和熊市之间明显的交易活动差异，没有将当前价格与交易所的历史利润进行比较，而是使用了记录时间内的平均价格BNB:15美金、HT:3.69美金、OKB:1.5美金计算历史市盈率。由于2019年全年市场牛市和熊市分为两半，数据比明显的牛市和熊市更具代表性。
考虑到币安(Binance)交易所杠杆和期货等金融衍生品市场开放较晚，19年客户期望较高，随着2020年产品盈利能力的提高，市盈率高于火币和OKEX可以理解。
交易所的盈利能力主要来自交易成本，因此对于三大交易所来说，平台的成交量基本相当于盈利能力。在上述统计中，市盈率=市值/利润，即如果想保持市盈率不变，市值需要翻倍。
让我们来看看今年以来三大交易所的交易量(数据来自QKL123)：
由于期货开盘较晚，这里只统计了币安(Binance)现货的数据，而不是平台之间的比较。从图中可以清楚地看到，2019年交易不活跃时的日均交易量约为50亿，活跃时的日均交易量可达到100亿。自2020年以来，交易量呈现明显上升趋势，日均交易量约为150亿。
由于19年火币合同的快速发展，火币现货 期货成交额呈逐步上升趋势，到2020年后成交额均线直接从300亿增加到600亿。
OKEX成交额有自己的插针效果...19年底的一根针使整个画面看起来小了很多，成交量的上升趋势并不明显。
以上数据均来自QKL123，客户可自行查看三家交易所的现货及期货成交量。
在证券市场上，完善证券公司股票的市盈率一般保持在20左右，高增长型股票会更高。从以上数据可以看出，2020年以来，日均成交额增加了2倍左右，因为在计算2019年市盈率时，BNB:15美金、HT:3.69美金、OKB:1.5美元作为价格标准。随着年初一波上涨，平台货币涨幅过大。例如，OKB已经超过了这个价格的5倍。在成交额的2倍计算下，其市盈率上升了2.5倍，达到了37倍。如果你对另外两种平台币感兴趣，也可以自己大致计算。
综上所述，在平台没有明显增量业务收入之前，我不认为平台货币可以像19年的IEO一样实现爆炸性增长。随着交易所业务的改善和市场的逐渐普及，平台货币的价格将越来越接近其自身的价值。
