摘要：始于1999年5月19日的牛市，被市场称为“5·19”行情，网络概念股的强劲喷发将上证指数推高到2000点以上，并创出2245点的历史最高点。同时因为之前高位被套牢的很多机构资金也有解套的需求，所以在众多因素的促进下，推动了这一轮牛市行情的发展，上证指数最高上涨到了3478点。...
牛市气氛越来越强烈。7月6日开盘时，指数高开高走，场外资金涌入疯狂“扫货”。两市成交量超过9000亿元，跌停超过100股。截至收盘，上证综指收涨5.71%，较前期低位累计涨幅超过20%，进入技术牛市。深证指数涨幅超过4%，创业板指数涨幅超过2.7%。两市有200多只股票涨停。
上周上证综指突破3000点后，不少证券公司预测下半年牛市值得期待。根据证券公司研究报告，股市分为牛市、熊市和震荡市三种形式。随着资本净流入的单边上升，被定义为牛市，随着资本净流出的单边下降，被定义为熊市，股票资本博弈的区间变化被定义为震荡市场。
今年也是中国资本市场的“30站”。回顾过去，在不同增长阶段和不同时期的背景下，中国股市出现了五轮牛市和熊市冲击周期。
第一轮牛市：1990年12月至1993年2月
1990年12月，上海证券交易所成立。起初，只有8只上市股票被称为“老八股”。当时，交易制度实施了1%涨跌限制，股指从96.05点开始持续上涨。特别是在1992年5月21日取消涨跌限制的刺激下，单日涨幅达到105%，至今未破。这一轮牛市高达1558点，发生在1993年2月16日。
第二轮牛市：1996年1月至1997年5月 1999年5月至2001年6月
1996年，倡导优秀表现开始成为市场主流投资理念，深圳发展、四川长虹、深圳科技、湖北兴化等领先股票是优秀表现成长型股票，在此类股票的领导下，股指再次回到1510点，股票创造“投资神话”也对个人投资者进行了生动的投资教育。
牛市始于1999年5月19日，被市场称为“5月19日”市场。网络概念股的强劲爆发，将上证综指推高到2000点以上，创下2245点的历史最高点。证券基金也出现了历史上罕见的大发展。
第三轮牛市：2005年6月至2007年10月
这个市场是最基本的支撑市场。股权分置问题的解决、人民币升值、公司业绩的不断增长、QFII等诸多利好支撑着这一轮牛市。从998点开始，创下6124点历史最高点，整体上涨513.49%，这是迄今为止中国股市最波澜壮阔的一轮牛市。
第四轮牛市：2008年10月至2009年8月
随着4万亿救市计划和十大产业振兴计划的启动，市场资金空前宽松，大量资金进入股市交易。同时，由于许多机构资金也需要解决，在许多因素的推动下，促进了本轮牛市的发展，上海综合指数上涨至3478点。
第五轮牛市：2014年7月至2015年6月
市场从2000点上升到5178点，成为2007年至今的第二高点。这一波市场远高于过去的市场。流通已成为当时市场的核心变量，并叠加了“一带一路”的推出和国有企业改革的顺利推进。
【分析】
过去牛市的动力在哪里？
海通证券表示，除指数涨跌外，股市状态也可以用资金进出来衡量。牛市将出现净资本流入，熊市伴随着净资本流出，震荡市场是股票博弈。
过去牛市的动力是什么？研究报告分析如下：
一是利率（流动性），利率下降或处于低位是牛市的重要前提；
二是基本面，企业利润增长是牛市的重要支撑；
第三，每一轮牛市背后都有一个“神话故事”，如近期的牛市(2014/7-2015/6)，起源于十八大后改革预期升温，中国梦提升市场情绪，“全民创业，万众创新”促进中小企业估值，货币政策大幅放松，融资快速增长促进了“水牛”；
四是估值，a股涨跌90%来自估值波动，牛市期间估值变化是主要驱动力。
新京报贝壳财经记者 程维妙 编辑 陈莉 校对 李铭
