摘要：加密货币市场提供高风险/高回报潜力的资产，这些资产在五年内与股票的相关性并不紧密，因此可以成为风险承受能力强的投资者构建最佳投资组合的有用成分。股票和债券现在的相关性也更强，因此投资者通过将它们配对在一起获得的多元化收益更少。...

作者：Sarah Morton, Zach Pandl，CoinDesk；编译：松雪、金融

在如此短的一周内，美国的控制领域经历了一个活跃的一周。 Binance CEO离职，与司法部达成超越协议 40 1亿美元调解；SEC 正在起诉 Kraken 作为未注册交易所经营；Bittrex Global 宣布关闭。

控制清晰度对决似乎正在顺利进行。 随着BTC成为世界第一 11 大市值资产，来自 Grayscale 的 Zach Pandl 带领我们了解您投资组合中的BTC。

比特币和你的投资组合

比特币是一种高风险、高回报潜力的资产，与股票关联性较低。 因此，

灰度研究认为，对于许多投资者来说，最好的资产配置应该包括对比特币的适当配置。

BTC不仅是一个技术奇迹，也是一个巨大的流动性可投资资产。 虽然公共区块链技术由于其高度的技术性而无法理解，但比特币和其他加密资产在资产配置中的作用相当简单。 加密货币市场提供高风险/高回报潜力的资产。这些资产在五年内与股票关系不密切，因此可以成为风险承受能力强的投资者建立最佳投资组合的有用组成部分。

更难建立具有可观回报的多元化投资组合。

经典的 60/40 股票和债券资产配置将难以产生 40 年收入相当。 我们认为估值没有扩大空间：股票市盈率很高，长期牛市结束（因为消费者价格通胀触底）。 如今，股票和债券的相关性更强，因此投资者通过匹配它们获得的多样化收益更少。 公开市场的机会也在萎缩:与此同时，公开市场的机会也在萎缩: 90 时代相比，IPO 数量减少，上市公司数量减少 30% 上下。

为了应对这些挑战，投资者面临着一系列的标准选择（图表） 1）。 为了改善资产配置中风险与收益的平衡，可以重新分配到提供更好的风险调整收益、更低的相关性或两者兼而有之的资产类别。 例如，近年来，一些投资者增加了另类投资配置，包括私募股权和房地产等非流通性个人资产。 虽然这是一种成功的方法，但许多个人投资者无法获得这类工具。

图表 1：传统资产提供标准风险/收益衡量

图表 2：…… 数字货币极大地扩展了可用选项

加密资产提供了真正与众不同的物品。 从财务规划的角度来看，

比特币等数字货币极大地扩大了公开市场投资者的风险/收益(图表) 2）。 比特币和以太坊等其他加密资产波动性高，应视为高风险。

然而，随着时间的推移，它们产生了与其风险情况相称的收益。 也就是说，

尽管BTC波动性较高； 其回报率与波动性的比例与其他资产类别大致相似。

因此，将加密资产添加到资产配置中可以被视为额外的投资风险，以换取更高的潜在回报。

投资者可以考虑用加密资产代替其他高风险/高收益资产，

如科技股、非美国股和/或一些非流通性私人投资，以提高资产配置业绩。

虽然加密资产类别产生了较高的历史收益，但与其他风险资产的相关性并不高。 比如在过去的五年里，BTC和标准普尔 500 指数之间的相关性仅为 40%，而纳斯达克 100 指数与标准普尔 500 指数之间的相关性是 90%。与股票相关性较低意味着投资组合中的数字货币配置应比其他一些风险资产提供更多样化的回报。

数字货币是一种新兴的年轻资产类别，应视为风险较高的投资产品。 比特币和其他加密资产可能不适合在不久的将来（例如，在未来三到五年内）有明确资本需求的投资者。 例如，分配给即将到来的大学费用或购房相关费用的储蓄可能不包括数字货币分配。 最后，优先考虑资产收入的投资者应考虑其他选择。

然而，对于风险承受能力较高的投资者来说，数字货币极大地扩大了公开市场上可用的风险/回报机会。 由于这些资产的高回报潜力和与其他风险资产的低相关性，对许多投资者来说，最佳的资产配置应该包括对加密货币的适当配置。

快问快答

问:现货BTC ETF会对比特币市场产生什么影响？

少数能直接影响比特币 ETF 价格资产之一。 因为我们知道比特币的供应是有限的——总共有 2100 万只可用，其中 1950 万只被挖掘——现货 ETF 需求将占据部分供给，只要是 ETF 如果你仍然感兴趣，你必须持有它。 这是一种供需状况。

问：ETF的需求可能会降低，那么BTC的整体价格会下跌吗？

现货 BTC ETF 批准可能会产生后续影响，因为它可能代表解冻比特币甚至整个加密货币的控制阻力。 美国证券交易委员会允许现货交易 ETF 它将使机构更容易接受比特币投资。 我们也可能看到更多的供应商允许比特币作为投资项目。 一般来说，审批后对比特币的需求可能与现货相比 ETF 需要成倍增加。

问：我现在不能让我的客户投资比特币。 在现货 ETF 在获得批准之前，我怎样才能让他们得到一些敞口？

在获得批准之前，有多种方法可以触摸BTC，并将客户保留在托管人和资产管理规模的监管投资中。 请记住，我们不提供投资建议。

一些例子包括：

GBTC —— 灰度BTC信托基金正在以小折扣交易，并在其他基金中进行交易 ETF 在批准下，可以转换为 ETF。 这意味着除了比特币市场增值外，投资信托的客户还将获得折扣。

Riot Blockchain 和 Marathon Digital BTC矿业股都是上市公司，除了采矿BTC什么都不做。 如果他们的产品价值显著增加，逻辑告诉我们，他们的股价也应该增加。

Coinbase —— COIN 它是一家上市公司，既是交易所又是托管人，并将从对加密货币的整体兴趣中受益。 他们的收入模式多样化，控制立场的解冻对他们有很大的帮助。