摘要：dYdX是少数坚持使用订单簿模式的去中心化交易所之一，采用链下订单簿和链上结算的交易方式，也是运营了数年的DeFi协议中少有的还没有推出治理代币的项目。Kine结合了DeFi的链上资金托管与中心化交易所的使用体验，采用“链上质押链下交易”与Synthetix推广的“PeertoPool”交易方式，交易用户可以拥有无限的流动性和零滑点。...
文 | 蒋海波 编辑 | Tong 出品 | PANews
衍生品是资本流动的重要组成部分，可以对冲未来的不确定性，稳定价格。在数字货币中，衍生品的成交量已经远远超过现货市场，往往成为价格波动的根源。以货币安全BTC/USDT交易对为例。本月前4天，现货平均每天交易7.8万BTC，而持续合同平均每天交易33.2万BTC，期货交易量超过现货交易量的4倍。
去中心化交易所Uniswapp应用程序应用程序应用程序应用程序、Sushiswap等。，去年随着DeFi的兴起而发展，但在衍生品领域，没有大规模使用项目。这种情况今年可能会有所改善。目前，我们可以看到更多的项目得到资金支持。
期货交易
dYdX
DYDX成立于2017年，与MakerDaoo一起成立、Aave等头部DeFi协议属于同一阶段，并于2017年底获得A16ZChris Dixon、Polychain CapitalOlaf Carlson-Wee、CoinbaseBrian Armstrong等人投资。DYDX是为数不多的坚持使用订单簿模式的分散交易所之一。选择链下订单簿和链上清算的交易方式也是DeFi协议中为数不多的尚未启动治理代币的项目之一。DYDX还包括贷款、杠杆交易和可持续合同三个功能。杠杆交易具有借贷功能，客户存入的资金自动构成资金池。如果交易中资金短缺，将自动借入并支付利息。需要注意的是，目前DYDX的杠杆交易只对大交易的用户友好。如果单个订单低于20ETH，只能选择订单，需要支付较高的小订单订单费，以弥补Gas成本。
目前，dydx的永续合同在Layerr 1和Layer 2上同时运行，Layer 2.StarkWare二层解决方案已开通主网测试。客户可以使用自己的电子邮件和以太坊地址进行注册。DYDX发行货币时，现在很有可能获得空投奖励。在过去的三个月里，DYDX锁定的资金已经从4500万美元增加到2.2亿美元。
Perpetual
Perpetual是一种新型的永续合同交易所，于2020年8月获得Alamedal Research、Three Arrows Capital、CMS Holdings、Multicoin Capital、Zee Prime Capital、Binance Labs等机构的投资。它建立在xdai(以太坊侧链)上，由虚拟做市商组成（vAMM）一开始，驱动的合同交易所只支持USDC作为抵押物。vamm也依靠稳定的相乘公式来决定价格。在用户使用之前，需要将USDC存储在存储真实资产的智能合约中。交易时，虚拟资产将在vamm中锻造。假如以100 USDC开10杠杆多仓，将锻造1万 VUSDC放入VAMM，而VAMM并不存储真实资产，只是为了方便结算。
Injective
Injective Protocol是Binance Lanchpad也是Lanchpad孵化的第一批项目之一。Injective协议包含三个部分：基于Cosmos构建的Injective链，作为以太坊Layer 2侧链解决方案可以通过太坊交易扩展到Injective链；Injective衍生品交易协议，用户可以建立自己的衍生品交易；Injective交易平台选择订单簿匹配交易，订单存储在链上，由节点维护。除正常交易外，Injective还改善了交易体验，选择延迟随机函数，防止抢先交易。除了正常的交易外，Injective还改善了交易体验，选择延迟随机函数来防止第一次交易。基于Cosmos的Injective链可以通过IBC到其他链的产品。
Kine
Kine采用了相对集中的交易方式，可能会带来更好的交易体验。Kine最近还宣布完成了第二轮700万美元的融资，投资机构包括火币、OKEx、Blockchain Capital、Spartan Group、Divergence Capital等。3月8日下午，Kine宣布开始在Kovan网上进行公开测试。
Kine整合了DeFi链上资金托管和集中交易所的使用体验，选择了“链上质押” 链下交易与Synthetix推广的“链下交易”Peer to Pool“交易方式，交易用户可以拥有无限的流动性和零滑点。流通提供者增加资金构成资金池，成为交易客户的对手。流通提供者还将分享交易费用，并获得KINE代币奖励。由于Kine中的交易发生在链下，因此不太受公链性能的影响。目前，Kine希望等待Layer 2技术先成熟，有可能在第二季度推出Layerr 2。
期权交易
Opyn
Opyn是在以太坊上构建一个分散的期权交易平台，让用户免受货币价格波动的风险，Paradigm、Dragonfly、1kx、DTC Capital、Synthetix和Aave的创始人都参与了该项目的投资。使用Convexity Protocol构建，该协议用户可以建立看跌期权和看涨期权。客户只能购买和销售具有明确商品、交货时间和行权价格的期权。
Opyn出售欧洲期权，只能在到期时交付。商品以USDC定价。期权卖方必须质押100%的保证金以应对市场风险。期权卖方将获得相应的otoken并出售。比如目前想卖1 WETH以1800 USDC为结算价，交割日期为3月12日看跌期权，需抵押1.8万元 USDC，生成1 oWETHP，卖出后获得171 USDC的期权费。如果期权到期，WETH的价格是1.8万 在USDC以下，拥有相应otoken的用户可行权，获得1.8万 USDC与ETH价格的差额。
Hegic
Hegic通过流通池解决了期权产品的流动性问题。虽然它没有知名的机构投资者，但也是YFI创始人安卓 Cronje的推广非常受欢迎。Andre曾在推特上表示，YFI机枪池是单币无损挖掘策略，不利于资本池获取收入。未来，它将考虑使用Hegic的期权策略来帮助YFI获得更多的收入。
目前，Hegic只包括BTC和ETH期权。用户可以在Hegic中提供资金，形成流通池，用于自动销售看涨期权和看跌期权，成为买方的交易对手。因此，在Hegic中提供流动性将承担卖出期权的风险，并享受卖出期权的收益。
总结
与一年前相比，现在有更多的分散衍生品协议，国内三大交易所也布局了可持续合同DEX。然而，目前的用户数量非常少，即使是最大的DYDX，在过去的24小时里，只有79人交易了279次。当DYDX启动采矿时，这种情况可能会有所改善。
此外，对于交易频率较高的永续合同交易，dYdX、Perpetual、已经开始使用Layer 2解决方案，Kine也预计将在第二季度迁移到Layer 2。
