摘要：这个定义中需要明确的是，期权是规定了买期权一方的权利，这个权利是未来能够以事先约定好的价格买卖标的物，事先约定好的价格就是行权价。而根据行权价和标的期货价格的关系，又可以将期权分为实值期权、平值期权和虚值期权三类。...
自2015年以来，交易所上市了20个商品期权和4个金融期权（见下图），包括农产品、能源化工、有色金属、黑色、股指等，可以预见，现有的商品期货品种将相继配套相应的期权。
交易期权的前提是全面了解交易对象，即期权合同。根据交易所发布的期权交易规则，期权合同是指由交易所统一制定的标准化合同，规定买方有权在未来某一时间以特定价格买卖约定标的物。
这一定义需要明确，期权规定了购买期权的一方的权力。该权利是未来可以以事先约定的价格买卖标的物。事先约定的价格为行权价格。未来买入标的物，这个期权就是看涨期权，未来卖出标的物的期权就是看跌期权。如果有买入期权，就会有卖出期权的。期权买方行使后，卖出看涨期权，卖出标的物，卖出看跌期权，买入标的物。
此外，根据行权时间的不同，分为欧洲期权和美国期权。欧洲期权的买方只能在期满日提出行权，而美国期权的买方可以在期满日和之前的任何交易时间提出行权。目前，上海期货交易所上市的金属期权——铜、铝、锌和黄金期权都是美国期权（注意修订后的合同）。
根据看涨期权、看跌期权和不同的行权价格，可以列出期货合约对应的所有期权合约，一般表现为交易软件中的T型报价，如上图所示，为沪铜2201期货合约对应的期权盘面。但根据行权价格与目标期货市场的关系，期权可分为实值期权、平值期权和虚拟价值期权。
如何判断一个期权是实值、虚值还是平值？一种直接有效的方法是，转让期权立即行使，转换期货头寸之后期货浮盈，那么期权就是实值期权，期货浮亏，期权就是虚值期权，期货浮盈为0，就是平值期权。
例如，图中CU2201C75000这一期权合约，立即行权拥有75000多个CU2201仓位，市场最新价格为70590，那么浮亏4410，CU2201C75000就是虚值期权。同样，CU2201P65000是虚值期权，CU2201C66000和CU2201P74000是真值期权。
以上是静态比较。在实际交易中，市场在不断变化，虚实水平也在变化，这不是绝对的。单从价格上看，实值期权＞平值期权＞虚拟期权意味着购买期权的成本不同，出售期权的收入也不同。此外，其他指标的表现也会有所不同，这些都是交易期权需要注意的地方。
为了盈利，交易期权仍然反映在期权价格的涨跌中。买入期权，期权价格上涨盈利，下跌亏损，卖出期权相反。也就是说，如果你想交易期权盈利，你必须首先找出哪些因素影响期权价格的变化，如何影响，然后分析这些因素，最终决定是买入期权还是卖出期权。
根据期权定价理论，期权价格由目标价格、行权价格、波动性、到期时间和利率决定，最重要的是目标价格、波动性和到期时间。他们对期权价格的影响是：目标期货市场变化与看涨期权价格成正比，与看跌期权价格成反比；波动性变化与期权价格成正比；随着到期时间的逐渐缩短，期权价格也逐渐下降。
因此，如果判断期货市场上涨，波动性上升，最好购买看涨期权，如果期货市场下跌，波动性下降，最好卖出看涨期权。市场趋势正在动态变化，价格和波动性也在变化，因此应综合考虑各种因素的共同影响。
如果期权策略的交易逻辑有一条路径可以遵循，那么应该首先判断目标期货市场的方向，无论是涨跌还是震荡，是涨跌还是幅度有限，相应地选择可用的期权。然后参考波动性和期满时间，选择合适的合同月和行权价格。进场确认后，不能忘记持股的风险控制，要明确所选策略的风险点，想好应对策略，当市场发生变化时，可以及时调整，以备不患。
具体到期权策略，期权原本分为看涨期权和看跌期权，加上买卖双向操作，基本策略有四种：买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权和卖出看跌期权。这四种策略再次结合，还有价差、跨式等策略。
从交易目的来看，期权策略可分为方向性策略、波动性方案和对冲策略。顾名思义，方向性策略适用于不同情况下的目标期货趋势。波动性策略是期权交易中的一种特殊策略。例如，自10月底以来，CU2201合同一直处于波动性市场，期货长短难以操作。然而，使用期权的波动性策略，即销售宽跨度策略，仍然可以盈利。
原因是看涨期权和看跌期权的出售，标的价格变化对期权价格的影响大致被抵消，但波动性的下降和到期时间的下降促使了期权价格的下降，因此出售宽跨组合将获利。
套期保值策略是在现有期货头寸的基础上，购买期权进行保护。当方向不利时，期权利润抵消期货损失，或出售期权增加权利基金收入时，实际交易过程可根据资本情况和损益目标相机进行选择。
免责声明：期货有风险，投资要谨慎。本文不作为投资依据，仅作参考。本文的内容是基于公共信息编写的，但并不能保证这些信息的准确性和完整性。作者可能会不时补充、修改或更新相关信息，但不能保证及时发布这些更新。文章的内容和意见是基于历史数据的分析结果，不能保证未来包含的内容和意见不会发生变化。本文仅供参考，随时不作为对任何人的投资建议。
